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阿里巴巴赴美上市震撼视频，阿里赴美上市辉煌霸气视频3月22日，美股收盘后，阿里巴巴宣布将股份回购规模从150亿美元扩大250亿美元，有效期2年(截2024年3月)。这是阿里巴巴在过去三个季度中第二次扩大回购规模。

2020年12月28日，阿里巴巴宣布100亿美元的股份回购计划。2021年8月3日，阿里巴巴发布季度业绩时，宣布回购计划从100亿美元扩大150亿美元(2022年12月底)。这一次，阿里巴巴将回购计划扩大250亿美元，成为中国上市公司历史上的回购计划。

市场分析认为，中概股低位回购是理性的市场选择，阿里巴巴回购规模扩大可能开启新一轮中概股回购热潮。

监督声音

“护航”市场稳定

摩根大通发表的研究报告称，“未来6-12个月，中国互联网公司将缺乏吸引力，股价前景不可预测”。

图为网友整理的摩根大通研究报告的态度。

根据CICC的分析，股票回购通常被认为是对股价或公司前景充满信心的标志。CICC认为，根据历史判断，股票回购通常会在市场下跌过程中加速，并在市场底部达到顶峰。鉴于目前市场的估值表现，一些分析师认为，在不久的将来，股市可能会引发一波回购热潮。

还是中期行情底部的一个信号。

股票回购的增加，可能意味着市值逐渐显现。以阿里巴巴为例。2014年，该公司的IPO价格为68美元。上周，阿里股价一度跌73.28美元，距今已近8年。但通过对比公司上市以来(2015财年和2021财年)的业绩发现，公司营收增长了8.4倍，调整后的EBITDA增长了3.8倍，但股价并不能反映业绩增长。

2月17日，在DailyJournal的年会上，芒格解释了自己再次买入阿里的原因，称阿里巴巴非常有竞争优势，买入风险并没有看起来那么大。同时，芒格认为目前的中国市场“便宜”，投资中国公司可以获得比美国同行更多的回报。

从另一个角度来看，增持回购说明公司有足够的自由现金流，而这一切的前提是阿里的业务运营良好。季度财报显示，截2021年12月31日的三个月，公司经营活动产生的现金流量净额为803.66亿元人民币(126.11亿美元)；截2021年12月31日，阿里巴巴拥有现金、现金等价物和短期投资750亿美元。此外，从财报可以看出，阿里巴巴的资产负债率为35.9%，主要是经营活动产生的流动负债，资产负债结构较为健康。

从长期来看，在过去的五年里，阿里巴巴的净经营性现金流远远超过了净利润，资本支出从2019财年开始稳定并逐渐减少，现金流良好。

综来看，基于充裕的自由现金流和对公司长期发展的充分信心，当股价不能正常反映公司内在价值时，就会出现类似“阿里再次加码股票回购”的动作。

这或许可以解释芒格认为收购阿里的风险没有那么大，以及中国市场普遍“估值便宜”的原因。在芒格看来，阿里巴巴属于坡长雪厚的公司。

穿越非理性

回归公司的基本面和底层能力

中国互联网协会发布的《中国互联网发展报告（2021）》报告显示，行业增速从2015年的46.5%下降到16.7%，年均增速6个百分点。以速度和流量为基础的“英雄”时代已经渐行渐远。近半年来，“高质量发展”、“精细化运营”成为互联网公司财报中的高频词。

质量增长而不是规模增长成为了互联网公司的追求，但也考验着互联网公司的底层能力。它表现在复杂的宏观形势和竞争环境，以及企业的基本面

持续研发；d投资让阿里得以深化自己的技术，从核心软件技术、云操作系统，到芯片等关键底层技术的突破，打造核心能力。同时，依托云计算能力和云钉融战略，阿里还开发了基于互联网、零售、金融、交通、制造等行业的解决方案，深度参与全社会的产业数字化进程。

专注于能力建设和价值创造，阿里巴巴在关键战略业务上也表现出积极的发展趋势，为未来的长期增长奠定了基础。

财报显示，2021年9-12月，公司季度营收2425.8亿元，同比增长10%，全球年度活跃消费者稳步增长12.8亿元。战略发展在改善的同时，亏损也在改善。如淘菜菜、饿了么，通过加强供应链和履约能力毛利率，提高单笔利润；优酷持续运营效率，季度亏损同比收窄。

中泰证券认为，阿里巴巴已经走出了一条可持续的稳健增长之路，虽然增长放缓，但各项业务依然交出了一份不错的“短期账单”。德邦证券分析认为，阿里基本面仍处于逐步改善期，维持中长期乐观态度。著名评级机构晨星对阿里巴巴的评价是“护城河很深”。该机构认为市场低估了阿里的价值，目标价应上调182港元。

目前从股价水平来看，市场对中概股的信心还没有完全恢复。但无论是财委会给出的“政策定心丸”，还是企业“回购”释放的积极信号，还是企业底层能力和基本面的坚定，都让我们看到了中国互联网企业蓬勃的生力。相信当非理性情绪消散，市场会给行业龙头企业一个理的估值。

美国阿里巴巴