国内经济增速下行压力(经济增速下行是什么意思)

国内经济增速下行压力(经济增速下行是什么意思)

10月20日，中国工业生产、消费等指标出现好转迹象，但消费的普遍程度令人不安，房地产投资仍将保持下行趋势，能源消费等因素使得工业生产仍存在压力，经济市场依然存在。

10月份，工业生产出现积极变化，主要是因为电力预防政策，但钢铁和水泥等高能耗行业继续承压。

10月份固定资产投资增速继续放缓，主要是房地产和基建投资增长缓慢，制造业在出口下保持高增长。受消费者假期和价格因素支撑，维持趋势将持续。出口预防、出口替代品和价格保持强劲。

10月，社会裂痕增速创今年新高。M1-M2剪刀差很宽，愿意在商业衰退时投资。随着地方政府专项债券的发行，以及房地产融资政策的边界，社会存量增速可能出现反弹。

10月起，推出碳结峰、峰的政策体系，碳位最高；房地产税制改革试点工作正式开展；落实制造业中小微企业，财政部今年11月要求新增专项债。《全球系统重要性银行无能力管理办法》；工商工程学院研讨会，以引导工业的稳定增长；中国人民银行推出碳减排支持工具。

一是宏观经济运行

2021年10月，中国各项经济指标出现好转迹象。生产，10月份工业增加值同比增速和两年平均增速[1]结束下滑趋势，稳步回升，主要得益于能源保险政策的力度。需求方面，固定资产投资继续放缓，主要是房地产和基建增长缓慢，制造业投资在出口下保持高增长；在节日和物价的双重影响下，消费略有好转。预计11月失业率下降的居民可支配收入将继续增加消费，但出口将拖累10月消费维持。在出口、出口替代和价格的支撑下，预计今年出口将保持较高水平。总的来说，10月份虽然多项经济指标信号有所好转，但疫情令消费者不安，房地产投资将继续保持下降趋势。环保和高能耗工业以及冬季极端天气可能会拖累工业生产。年内经济仍有下行压力。

工业生产略有回升。2021年10月，中国规模以上工业增加值同比增长3.50%，平均同比增长5.19%，增速分别比上月0.40个百分点提高0.21个百分点。3、5月份回升，涨幅为0.39%，增速较上月有所扩大。工业生产出现积极变化，主要得益于能源保险政策的威力。10月限电限产有所好转，但年底前用电双重管制依然很大，冬季可能形成露娜现象(异常寒冷天气)、原材料价格等。工业仍然面临压力。

三次产业增加值加快增长。2021年10月制造业增加值同比增长2.50%，增速提高。两年平均增速为4.97%，略高于2016-2019年；受益于能源安全政策，优质煤炭产能快速释放，采矿业、电力、热力、天然气及水资源和供应业(以下简称“公用事业”)增速同比增速和两年平均增速均有所提高。

10月份，主要行业医疗制造业增加值仍比同比增速快15%，但增速比上月有所回落。季节性需求增加，对电商促销和海外圣诞季有效。电子设备制造、食品制造等行业增幅较大。的附加值

工业利润仍然很高。2021年1-9月，全国工业企业实现利润总额6.34万亿元，同比增长44.70%，平均同比增长18.84%。平均增长率和两年平均增长率为1-8，但仍处于较高水平。

服务业小幅回升。2002年10月，全国服务业生产指数同比增长3.80%，次年影响下降1.40个百分点。两年平均增速为5.58%，较上月回升0.28个百分点，主要受国庆假期影响，继续小幅上涨。10月份对新疫情的负面影响可能在11月份更加明显。

2.基建、房地产投资依然疲软，制造业投资增加支撑固定资产投资。

疫情前固定资产投资有反弹空间。2011年1-10月，全国固定资产投资(不含农户)44.58万亿元，同比增长6.80%。两年平均涨幅3.80%，同年9月，仍不及疫情。上月0.15%。现在支撑固定资产投资支撑房地产和基建投资的制造业投资增速持续下滑，固定资产投资的拉动作用。

房地产开发投资继续下探。近期房地产监管政策边际宽松，但10月份销售、销售面积、销售面积、销售额、销售额、销售额仍将保持低位，而今年房地产投资增速仍将保持下降趋势，但增速将下降或将降低。

投资仍然疲软。10月份地方政府债券发行量较9月份有所增加，但城市决策融资净补贴和基建融资规模并没有大规模上来，这是增速的主要因素，基建投资。10月，财政部要求11月底专项发债，“明年形成实干”，预测基建投资增速会提高。然而，由于冬季天气因素、地方政府对债务管理的影响和项目审批挑战，基础设施投资的增长率有限。

制造业对固定资产投资的支撑作用明显。201年1-10月制造业投资增速高于固定资产投资增速8.1个百分点，固定资产投资贡献率提高6.50个百分点，1-9月为52.20%。超越房地产投资成为固定资产投资的主要支撑。

3.限制消费和天气因素，拖累经济增长

国庆节假日效果提高消费，但疫情和天气因素限制了修复过程。2021年10月，社会消费品的零售总额增加了4.90％，连续第二个月恢复; 0.43％从上个月增加，上个月被少量处理。社会主要是由于零和第10年的增长率增长率，主要来自国庆假期的驾驶，价格因素是促进零增长的原因之一。但是，天气和限制限制限制限制，流行病的弹性比流行情况更加固定，并且仍然需要疫情的水平。预计11月份电子商务促销活动居民的可支配收入的增加将继续增强消费，但10月底的流行病将拖累消费修复。

货物零售额略有增加，食品和饮料的生长速度略有下降。10月份，上个月的商品零售增长率从上个月增加到5.20％，增长率仍低于流行病。汽车消费继续增长，是拖曳零售品的主要因素;通信设备，石油和产品和书籍和报告的增长率超过25％，而零售鞋帽零件零售销售的快速增长的增长率降低。有狭窄，但仍然是负面的。食品和饮料的生长速度略有下降，从9月份的餐饮收入增长率为1.1个百分点2.00％。预计11月对流行病的影响将会下降。

4.出口仍保持快速增长，改善经济拉动

2021年10月，我国的货物进出口为51.590.3亿美元，同比增长24.30％，增长率仍然很高;但环降低（-5.30％）。其中，出口是300221亿美元，同比增长27.10％，仍保持较高的增长，距离环比下降1.80％，仍然表现出强大的韧性，一方面，由于欧洲和美国作为主要需求，生产和需求的差距仍然很大，而导出替代效应在我国增加。进口$ 2156.8亿美元，同比增长20.60％，主要是价格上涨和去年（较低）因素;与上一年下降的9.70％，符上一年的下行链路。总体而言，国内需求支持进口的支持。贸易顺差为845.4亿美元，历史最高历史。 10个月前，贸易顺差为5106.35亿美元，接近去年。今年的盈余是历史上最高的，经济的作用，或将增加。

出口，海外经济体，高科技和机电出口的高增长保持高增长;纺织纱，织物和产品如纺织纱，织物和产品等防疫材料的增长率再次出现六个月，主要是因为欧洲流行病的冬季;受西方节日需求驱动，服装和服装附件出口增长率大幅上涨;价格上涨的影响导致手机出口增长急剧下降。从各国，美国，欧盟和东南亚联盟的主要出口仍然是我国的三大出口。其中，我国已升欧盟出口增长率为15.70个百分点44.31％，主要是因为欧洲流行病导致生产差距增加。防疫预防材料的需求上升。截年底，海外进入圣诞节消费的高峰季，叠加价格因素，将继续保持在更高的水平，但在上一年的高层的影响下，总体出口增长率将略有下降。

在进口方面，由于冬季大量加热，煤炭大大增加，进口数量显着增加;由于全球供应链短缺，集成电路保持了较低的水平，价格上涨增加了国内需求，以削弱铁矿石。原油，铜，钢铁和汽车的数量同比减少。在一年中，电力消耗仍然很大，国内工业生产压力导致海外原材料需求下降，同时叠加消费的限制，预计进口数量将继续下降。

5. PPI-CPI剪刀极性亚军正在接近，预计中下游的盈利能力将改善

CPI在同比增长时扩大了。2021年10月，CPI同比扩大0.80百分点1.50％，从上个月增加0.70百分点0.70％。强大的降雨天气促进新鲜蔬菜的价格，原油价格促进国内燃料价格高，PPI价格促进了工业消费品的价格，促进了高CPI的增长。猪肉，新鲜的食品价格在11月继续上涨，在今年的低基础因素层压，预计CPI在11月继续扩大，但在消费需求疲弱的影响下，CPI增加了有限。

受投入因素的影响覆盖国内主要能源和原料供应偏见，PPI 10月份增加。10月份，PPI从9月份增加了2.80个百分点到13.50％，并创造了历史。其中，产量价格上涨了17.90％，增加3.70个百分点主要是由于价格的覆盖层。主要能量和原料供应是影响;生活数据价格上涨0.60％，增加为0.20百分点。从环的角度来看，PPI从9月份增加了1.30个百分点2.50％。最近，煤炭，钢铁和其他价格，叠加国内商品价格控制政策，建筑业在北方建设中，造成对黑金属的需求削弱，或者会开车11月PPI下行链路，PPI-CPI剪刀差异，缩小，中间和较低的企业盈利能力或将改善。

6.公司的融资需求疲软，愿意投资

社会存款的增长率是个月的主要支持，主要支持人民币贷款和政府债券融资。2021年10月，新社会增加159万亿元，同比增长1971亿元，三个月左右;社交股票的增长率为10％，9月份是公寓。从社会结构的角度来看，10月份，新的人民币贷款和政府债券财政增加超过1089亿元，1236亿元，这是社会发展的主要支持;新的委托，信托贷款和不可用的银行接受账单-212亿元，非标融资规模继续缩小;其他子项没有改变。在政府债券发行的影响和去年，堆积屋融资政策的边界松动，*银行在年内宣布了新的3000亿小钱和贷款配额，公司的贷款也将形成一定的贷款预期支持12月，社会增长率将上升。

在信贷结构方面，在不久的未来房地产政策的近期，在银行信贷冲动影响力的影响下具有明显改善居民的住宅贷款是10月份增加信贷的主要因素;公司的长期贷款增加不到虽然规模狭窄，但仍然无法向前扭转。它反映了公司的长融资需求疲软。

10月M2增长率上升0.40百分点8.70％，继续略微反弹;自今年2月以来，M1增长继续下跌趋势，从9月份0.90个百分点到2.80％，M2-M1剪刀更糟糕的进一步扩大了4.90％，反映了投资企业投资的意愿。

7.制造PMI位于收缩范围内，非制造业略褪色。

2021年10月，电力供应持续紧张，其中一些原材料价格受到影响，我国的制造业专业项目下跌0.40百分点49.20％，制造业PMI连续7个月放缓，该月份连续两个月临时少于关键点。五个主要组件位于收缩间隔内和进一步探索。从观点来看，大型企业PMI将0.10个百分点降50.30％，仍然高于关键点;中小企业PMI分别降48.60％和47.50％，反映中国，小企业的压力大。

2021年10月，非制造业业务活动指数从上个月从0.80百分点下降到52.40％，而非制造业继续扩大，但扩大减少。在服务业略有略有下降。商业活动指数下跌0.80百分点51.60％，主要是多分布式流行病对服务业的恢复过程产生了很大影响。从行业来看，比住宿，餐饮，生态保护和环境治理，娱乐等娱乐活动，如假日消费等55％以上。然而，疫情和天气的影响，消费者更倾向于地面或短途旅行，10月铁路运输，空运等行业业务活动，虽然位于荣耀之上，扩张相对较弱，水平水平近年来没有。建筑业略有略有下降。商业活动指数下降0.60个百分点56.90％，但仍处于更高的繁荣区，建筑行业继续增长。

8.外汇储备的规模上升，人民币汇率升值

截2021年10月底，我国的外汇储备为3.22万亿美元，从上个月末开始增加169.88亿美元。自10月底以来，美国新皇冠肺炎一直持续上升，市场风险偏好和美联储锥度没有超过市场预期。美元指数下跌，国家金融资产的金融资产价格下跌，并在汇率转换和资产价格变动等因素等因素的综作用下。 10月，外汇储备上涨。

10月份美元与人民币MI-MOIND变化率从6.4491更改为6.4009，人民币由美元赞赏。美元指数略有下降，我国的出口强劲依赖中国 - 美国关系被缓解，这是促进10月份人民币升值的主要因素。展望市场，我国的经济中心仍然很大，而美国经济继续改善疫苗接种工作的推进，这将支持美元指数。中美货币政策差异也为人民币带来了某种折旧压力。但是，中国的国债于10月29日正式注册，有助于吸引外国资本流入，在某种程度上支持人民币汇率。随后的人民币汇率进一步升值较弱，美元兑人民币汇率可能会轻微幻灯片。

二，宏观政策焦点

自10月中旬2021年以来，碳，碳中学和明确规划未来的碳峰值工作路线，结束了初步的“政治”形势，这有利于碳运营的经济平稳性;房地产税制改革试点工作正式开展，房地产航空公司新闻耗尽，近期房地产政策叠加，或者将为经济的顺利运行提供支持;中小型微型企业在制造业中的实施，减少了中小型制造企业造成的成本升级的业绩;政府特别债务加速，并于十月，11月要求的财务会议支持基础设施投资的发展; “全球系统重要银行总损失吸收能力管理方法”发布，减少风险的外部影响，有助于防止金融体系风险;行业和信息部门工作研讨会，指导工业稳定增长;人民银行推出了碳排放减排支持工具，但不等同于“货币宽松”，在短期内释放基本货币规模。

1.“释放”中国**委员会，完全准确，全面实施新的发展哲学

202年10月12日，在“生物多样性公约”第十五次会议领导人首脑会议上，总指出，中国将发布关键领域和行业碳高峰实施方案和一系列的支持和保护措施。构建碳碳排，碳和“1 + N”政策系统。 10月24日，“中国**委员会完全准确，全面实施新的发展概念”发布，“意见”明确提出了十碳达摩碳中立性和工作关键任务。国务院于10月26日立即发布了“2030年前碳高峰行动计划”。“计划”主要关注2030年前，建议碳峰值工作的整体部署促进碳峰。为不同地区提出了十大行动。这两种文件在一起构成了我国碳的最高楼层设计。

“计划”使我的国家的碳高峰更加清晰，“意见”将对能源，钢，有色金属，石化，建筑材料，运输，建筑和其他重点行业和领域影响深远的影响。预计联信贷有望在“双碳”目标实施期间进一步改善，行业分化模式加剧。与慷慨的绿色经济发展时期相比，国家政策水平决定促进业内低碳转型，企业无法在高碳产业中进行绿色低碳转型成本将面临并和重组和重组澄清。风险值得关注。

2.房地产税制改革试点工作

10月23日，第十三届全国人民代表大会第十三届会议第十三次会议决定积极推动房地产税立法和改革，指导住房理的消费和土地资源节约同利用，促进平稳健康的发展房地产市场。 ，授权国务院在某些地区开展房地产税制改革的试点工作，授权试验期的方案为五年。试点区域的房地产税税是各种房地产，如住宅用途和非住宅用途，不包括农村宅基地及其住宅建筑物。国务院制定了一种特定的房地产税飞行员方法，在试点地区的人民政府制定了具体实施规则。资企业认为，房地产税制改革试点工作的开始，短期可能对市场交易有一定的压力，但来自外国经验，长期，供应和人口因子仍然是住房的主要决定因素价格。房地产税能够在一定程度上抑制商业房地产的投资和投机性需求，减少房地产泡沫，这有利于经济平稳运行。

3.制造中小型微型企业实施舞台税库，新的特别债务于11月完成

10月27日国务院执行官会议中小型企业制造等中小型减税措施的实施部署，会议决定，企业所得税和国内增值税，国内消费税，国内消费税和国内消费税，以及个别工商家庭，个人拥有和关系（不是个人收入税）慢速速度从11月1日实施，预计制造中型企业将大约200亿元人民币。此外，为了缓解煤炭和电力的困难，加热企业很困难，今年第四季度的纳税将是由于约170亿元人民币。资企业认为，制造中小企业的税收收入，降低了中小型制造公司的成本成本，或在一定程度上支持制造投资。

10月22日，财政部有关负责财政收入和支出的新闻发布会。在2021年，新的特殊债券配额将在11月之前签发预期。资企业认为，11月份的特别债务加速，为“明年的体育工作”提供资金，基础设施投资将反弹，但它受到当地政府债务管理和项目批准等因素。崛起有限。

4.三个部门联发布了全球系统重要性银行总损失吸收能力的管理

在2008年金融危机之后，为了有效解决“大而不反相”的问题，第20届（G20）领导人于2015年11月批准了金融稳定委员会发布的“全球体系重要银行全部损失吸收能力” 。条款条款，为了进一步提高我国全球制度重要性银行抵抗风险，加强市场限制的能力，人民银行将共同结我国的实际情况，10月29日“全球制度重视银行总损失吸收能力管理方法构建了我国的总损失吸收能力监督系统，该系统是针对定义，组成，指标要求，监督和检查和信息披露的总损失。资企业认为“措施”使用系统框架我国的重要性银行监督和风险处置，因此当银行丢失时，exte风险的效果可以通过损失或转移来减少，这有助于防止金融系统。性风险。

5.在工业和信息技术部工作，指导工业稳定增长

11月4日，工业和信息技术部举办了重点行业工业稳定增长工作研讨会。会议要求行业协会必须充分发挥桥梁的作用，积极积极地，共同推动工业经济的顺利运行。把公司解决了“匆忙”问题作为推动工业稳定增长的起点和脚尖。 11月5日，工业和信息技术部举行了国家电视会议，再次强调该系统深入了解工业经济增长的增长，提高了工业经济的重要性，重点关注“六稳定”六保证“工作存在问题，努力措施，充分稳定工业经济。资企业认为，9月份发电和高能政策有限，工业生产的增长率略有下降，第四季度的限制仍将限制工业生产。工业和信息技术部强调工业的稳定增长。工业生产是急剧下降。

6.人民银行推出了碳减排支持工具，影响基本货币供应

11月8日，*银行推出了碳减排支持工具，为金融机构提供低成本的基金，指导金融机构为关键领域的碳减少提供碳减少贷款。贷款利率应大致与同一时期限制贷款市场保持持平，暂时为国家金融机构暂时向发行发行。人民银行通过“贷款”的直接机制，向贷款少数碳减少贷款贷款贷款贷款贷款贷款提供财政支持，利率为1.75％。专注于清洁能源，节能和环境保护和碳减排技术的三个领域，初始碳减排关键区突出显示“小而精炼”，重点关注发展阶段，但促进减排空间，鉴于某种财政支持可以带来显着的碳排放减少效应。

预计联信贷有限于短期碳减排支持工具，不会导致“大水罗南”，货币政策保持稳定;碳减排的生产和运营及其信贷环境具有积极影响。

本文来自联大写字母